Thursday, March 4, 2021

Comment se sont comportés nos stockpickers à l’époque de Covid-19?

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Janvier est une période de réflexion. Après la disparition de la gueule de bois du Nouvel An, nous sommes nombreux à essayer de faire le bilan de l’année précédente, dans le but de comprendre ce qui n’a pas fonctionné et comment nous aurions pu faire mieux.

À cette fin, nous nous engageons souvent dans la tradition généralement futile de nous fixer résolutions du nouvel an, dans la croyance erronée que cette année tout sera différent.

Au cours des dernières années, janvier a également été le mois où je repense aux résultats du concours de sélection de titres du FT. C’est généralement un exercice amusant, en particulier pour vérifier quelles prédictions confiantes de mes collègues sur les tendances de l’entreprise ont été complètement défaites.

Mais cette année, avec la pandémie de coronavirus qui a bouleversé nos vies d’une manière que beaucoup d’entre nous pensaient auparavant impossible, j’ai compté les résultats sous un jour assez différent. Passer en revue certains des choix d’actions de nos scribes FT il y a un an s’apparentait à passer au crible des vestiges d’une époque révolue, des sociétés de pub aux paquebots de croisière.

Avant d’entrer dans le succès et les échecs de nos écrivains, cependant, un peu de fond pour les non-initiés.

Au cours des cinq dernières années, les journalistes de FT ont organisé un concours de sélection de titres caritatif. Cela donne aux rédacteurs qui savent tout du livre rose l’occasion de tester notre courage contre le marché, surtout dans un environnement sûr où aucun argent réel n’est misé. La seule perte potentielle est votre fierté.

Il est franchement difficile pour beaucoup d’entre nous au FT d’investir dans des actions uniques, en particulier pour ceux d’entre nous qui écrivons quotidiennement sur les entreprises. C’est aussi franchement imprudent, étant donné l’existence de fonds indiciels à faible coût.

Pourtant, tout comme vous pouvez avoir une fissure dans l’investissement immobilier de premier ordre à Londres dans Monopoly, vous pouvez essayer de devenir gestionnaire de fonds d’actions dans le cadre du concours FT. Au cours des deux dernières années, nous l’avons également ouvert à nos lecteurs (nous en reparlerons plus tard).

Les règles sont simples. Les concurrents doivent choisir cinq actions cotées partout dans le monde qui, selon eux, atteindront le pourcentage de rendement le plus élevé cette année-là. Ils peuvent prendre une position longue ou courte – pariant que les actions augmenteront ou baisseront. Les portefeuilles sont pondérés de façon égale et n’ont pas de devise de base (ce qui signifie que les mouvements de change n’ont aucun effet sur le résultat final) et les dividendes ne contribuent pas aux rendements.

Et, dans le but de faire en sorte que nos concurrents prennent des paris audacieux sur la fortune des entreprises, les FNB et autres instruments cotés qui offrent une exposition à un panier diversifié d’actifs sont interdits.

L’ombre de la pandémie

Il y a un an, alors que les écrivains de FT verrouillaient leurs choix fin janvier 2020, Covid-19 faisait déjà fermement partie du lexique populaire. Pourtant, pour beaucoup d’entre nous au siège du FT à Londres, la pandémie de brassage semblait encore principalement un problème pour l’Asie.

Un écrivain de FT a même soumis avec confiance un portefeuille «Tout le monde aura oublié le coronavirus d’ici décembre 2020». Alerte spoiler: il n’a pas remporté le concours.

Les sélecteurs les plus performants, sans surprise, ont tous inclus des paris sur les achats en ligne.

Notre journaliste deuxième, qui a enregistré un rendement global impressionnant de 60%, a explicitement décrit son portefeuille comme un portefeuille «pro-achats sur Internet, anti-centre commercial».

Ses paris sur les propriétaires d’entrepôts et de centres de distribution – en tant que proxy pour l’augmentation de la logistique et des livraisons qui vont de pair avec une augmentation de la vente au détail en ligne – ont bien gardé leur valeur. Ses positions courtes sur les exploitants de centres commerciaux britanniques très endettés Hammerson et Intu, quant à elles, ont généré des gains massifs.

Pourtant, il a été battu à la couronne par le correspondant du FT à Rome Miles Johnson, qui a prouvé qu’il était peut-être plus le bénéficiaire de la compétence que de la chance en remportant le concours pour la deuxième année consécutive.

Miles a traversé la tourmente du marché pour obtenir un rendement franchement déroutant de 104%, propulsé vers la victoire par la multiplication par cinq du cours de l’action du détaillant en ligne britannique AO World. Ayant commandé un nouveau téléviseur à AO lors des ventes du lendemain de Noël, je pense que je devrais prendre une partie du crédit pour sa victoire.

Ces concurrents qui pariaient fortement sur les entreprises de vente en ligne ou sur les détaillants en vente libre seraient les premiers à admettre qu’ils n’avaient pas prédit étrangement les verrouillages à travers le monde qui ont fermé de nombreux magasins.

Mais une leçon de notre concours, comme sur les marchés cette année, est que la crise des coronavirus a accéléré de nombreuses tendances séculaires déjà bien engagées. Le passage du commerce de détail physique au commerce en ligne s’accélérait depuis des années, avant que les verrouillages liés à Covid ne lui donnent encore plus d’élan.

Le décompte des gagnants et des perdants en une année pas comme les autres a également permis de renforcer la rapidité avec laquelle les choses changent sur les marchés. Alors que les cours des actions dans le monde plongeaient dans les profondeurs sombres du mois de mars, notre principal concurrent était le pessimiste particulièrement inadapté qui prend régulièrement cinq positions courtes année après année.

À la fin de l’année, il était assis sur d’énormes pertes. Cela était dû en grande partie à une position courte sur Tesla, la société de voitures électriques dont les actions ont bondi pour en faire de loin le constructeur automobile le plus précieux au monde en 2020.

© Paul Morris / Bloomberg

Pourtant, ses pertes n’ont pas été aussi douloureuses que notre concurrent perdant qui a commis l’erreur encore plus grave de parier contre le rival chinois de Tesla Nio, un constructeur de voitures électriques dont le stock a augmenté de plus de 1200 pour cent au cours de notre concours.

Le risque séculaire de la vente à découvert – que vous pouvez perdre plus que votre investissement initial – s’est avéré récurrent dans les portefeuilles de nos rédacteurs, au cours d’une année où les banques centrales et les gouvernements ont pris des mesures sans précédent pour aider les entreprises à rester à flot.

Alors, comment ai-je joué? Eh bien, l’année dernière, j’ai décidé de devenir thématique avec mon processus d’investissement. J’ai conçu le «Mike Hunter Portfolio», en hommage à un pilier du bureau des marchés FT qui avait récemment quitté le journal, reflétant les amours et les haines des animaux de compagnie du grand homme.

Malheureusement, le goût de Mike pour une pinte bon marché et une pâtisserie chaude a mal servi mon portefeuille en Grande-Bretagne, ce qui a entraîné des pertes sur mon exposition à Greggs et Wetherspoons. La haine du fan de longue date de Manchester City pour Manchester United m’a mieux servi, enregistrant des bénéfices sur une position courte sur l’action cotée à New York du club de football.

Graphique à barres de la variation du prix de l'action (%) montrant la performance des choix courts les plus populaires des lecteurs

Encore mieux était un pari contre les actions de GoAhead Group, la société de bus et de chemin de fer qui exploitait le train de banlieue de l’ancien scribe FT de Kent à Londres. Alors que le monde passait au travail à domicile en 2020, le stock de l’entreprise a diminué de plus de moitié.

Mike Hunter avait longtemps occupé le rôle officieux de «teamaker-in-chef» du FT et c’est son amour pour la boisson typiquement britannique qui a fourni l’interprète vedette du portefeuille: Tata Consumer Products, propriétaire de Tetley, dont l’action a terminé l’année en hausse de plus de 50 pourcent.

Bien que je n’essaierai pas de prétendre que ce portefeuille était particulièrement basé sur une tentative de lecture des feuilles de thé des marchés, il en a résulté un rendement global positif – sinon de référence – de 14%.

Alors que nos rédacteurs de FT verrouillent leurs choix pour le concours de cette année, ils ont de grandes questions à résoudre: les vaccins nous délivreront-ils définitivement du coronavirus? Quelque chose peut-il arrêter l’essor de la Big Tech? Comment la fin de la Présidence Trump façonner les marchés?

J’ai quelques suppositions éclairées, même si je garde mes cartes près de ma poitrine. J’espère que vous jouerez avec nous.

Comment participer au concours de cette année

L’objectif du concours de sélection de titres du FT est de sélectionner les entreprises qui, selon vous, offriront le pourcentage de rendement le plus élevé cette année (pour être précis, la période du 1er février au 31 décembre) ou celles dont les actions chuteront le plus.

Les règles sont simples. Les candidats doivent choisir cinq actions et prendre une position longue ou courte sur chacune – en pariant que le cours de l’action augmentera ou baissera. Peut-être que vous vous en tiendrez à cinq entreprises que vous connaissez bien, ou vous pourriez décider de choisir une gamme d’entreprises de différents secteurs et opérant dans différents pays pour créer un portefeuille plus diversifié.

Les portefeuilles sont pondérés de façon égale et n’ont pas de devise de base (ce qui signifie que les mouvements de change n’ont aucun effet sur le résultat final) et les dividendes ne contribuent pas aux rendements.

Le formulaire d’inscription au concours est à FT.com/stockpick2021 où vous pouvez entrer vos cinq sélections à partir d’aujourd’hui jusqu’à minuit le 31 janvier. Le formulaire répertorie des milliers d’actions des bourses du monde entier. Une fois que vous commencez à taper, par exemple la lettre «C», le formulaire passe à toutes les entreprises commençant par C pour faciliter la sélection.

Les participants doivent choisir cinq sociétés individuelles – les fiducies et les fonds d’investissement ne sont pas autorisés et les lecteurs qui choisissent la même société plus d’une fois seront disqualifiés.

Les trois lecteurs dont les portefeuilles sont les plus performants en 2021 seront invités dans les bureaux du FT à Bracken House lorsque les verrouillages et les restrictions de voyage auront été levés.

Lecteurs FT Money: les lauréats 2020

© REUTERS

Le gagnant du concours de sélection de titres de FT Money 2020 est Giacomo de Rome, qui a battu plus de 400 lecteurs – et les experts internes du FT – pour assurer la première place avec un portefeuille de 496%, écrit Nikou Asgari.

Il a atteint le sommet du classement au cours du dernier mois de l’année après que le prix du bitcoin a bondi et a provoqué la flambée des cours des actions de ses deux sociétés minières de crypto-monnaie.

Le Bitcoin a atteint des sommets records au cours des derniers mois de 2020, avant de franchir la barre des 30000 dollars pour la première fois début janvier. Ses montée rapide a conduit à de nouveaux débats et mises en garde sur la stabilité de l’actif alors que les investisseurs particuliers et institutionnels continuent de mettre de l’argent dans la crypto-monnaie.

Giacomo, qui n’a pas autorisé la publication de son nom complet, a choisi les sociétés minières bitcoin cotées au Nasdaq, Riot Blockchain et Marathon Patent Group. Le cours de leurs actions a augmenté respectivement de 1 149 et 924 pour cent du 3 février (début de notre compétition) au 31 décembre. Seul lecteur à avoir choisi ces sociétés, couplé à ses longs paris sur Tesla et Apple, Giacomo a confortablement décroché la première place.

À la deuxième place avec un rendement de 391% se trouve James Bennett, un analyste diplômé basé à Manchester chez BNY Mellon, qui a estimé que les infections à coronavirus s’accéléreraient et a choisi ses actions en conséquence.

Son choix le plus performant a été la société de biotechnologie Novavax, cotée au Nasdaq, qui a un vaccin contre le coronavirus en phase d’essais tardifs et financement du gouvernement américain. Le cours de l’action de Novavax a augmenté de 1 537 pour cent l’année dernière et c’était la société la plus performante choisie par les lecteurs de FT.

«En janvier, je lisais sur le virus en Chine et j’ai vu qu’il y avait une réelle marge de manœuvre pour le besoin d’un vaccin», déclare M. Bennett. Il a également choisi Tesla et plusieurs entreprises technologiques chinoises qui ont bénéficié d’une activité en ligne accrue, notamment Baidu, le principal moteur de recherche chinois.

En médaille de bronze, Peter Menedis, propriétaire d’une société de dispositifs médicaux de Floride, qui a également choisi Novavax et Tesla, ainsi qu’Amazon. «Novavax était un pur flyer qui s’est avéré être un grand succès», déclare M. Menedis.

Il ajoute que Tesla, un favori parmi les investisseurs particuliers, était «probablement sous-évalué à l’époque. . . Je l’ai considéré comme une entreprise technologique plutôt que comme une entreprise automobile et les évaluations sont différentes pour les entreprises technologiques. »

La crise des coronavirus a frappé le secteur pétrolier américain alors que la consommation et les prix se sont effondrés, entraînant une flambée de faillites. Un pari long sur la société énergétique américaine EOG Resources, dont le cours de l’action a chuté de 30 pour cent, signifie que le rendement total de 379 pour cent de M. Menedis lui a valu la troisième place.

Dans l’ensemble, la grande majorité des lecteurs de FT étaient plus à l’aise pour faire des choix optimistes au début de 2020: 78% de toutes les sélections d’actions étaient longues, ce qui signifie que les lecteurs de FT parient que le prix de l’entreprise augmenterait.

Les trois gagnants ont été invités à visiter les bureaux de FT dans le centre de Londres – lorsque les verrouillages et les restrictions de voyage seront levés – où ils visiteront Bracken House et rencontreront des journalistes de FT.

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